Mercado Libre crece, pero ¿qué está creciendo: el consumo argentino o la concentración de las compras?
Un análisis sobre el cruce entre Marcos Galperin y CAME, los datos del comercio electrónico y la posibilidad de que Mercado Libre esté ganando participación de mercado
El debate sobre el consumo argentino volvió a instalarse después de que Marcos Galperin, fundador de Mercado Libre, cuestionara los últimos datos de la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME).
CAME informó que las ventas minoristas pyme registraron una caída interanual del 3,8% durante julio, mientras que Galperin respondió destacando que el volumen que transacciona Mercado Libre Argentina creció 38% en moneda constante durante el último trimestre.
A primera vista, los números parecen contradictorios: por un lado, una medición habla de caída del consumo; por el otro, una de las principales plataformas comerciales del país muestra un crecimiento muy significativo.
Sin embargo, ambos datos pueden ser verdaderos al mismo tiempo.
La clave está en entender qué mide cada uno.
1. El dato de CAME: caída de las ventas minoristas pyme
El relevamiento de CAME mostró que las ventas minoristas de las pequeñas y medianas empresas retrocedieron 3,8% interanual en julio, medidas a precios constantes.
En la comparación mensual, la caída fue del 2,1%, mientras que el acumulado de los primeros siete meses del año mostró una retracción del 2,7%.
El dato refleja principalmente la situación del comercio minorista pyme y permite observar cómo evolucionan las ventas de los establecimientos incluidos en el relevamiento.
Esto es importante porque CAME no está midiendo todo el consumo argentino.
Está midiendo un segmento determinado del mercado minorista.
Por lo tanto, una caída del 3,8% significa que los comercios alcanzados por ese indicador vendieron menos, en términos reales, que un año atrás. No necesariamente significa que cada canal de venta, cada empresa o cada categoría de productos haya tenido el mismo comportamiento.
2. La respuesta de Galperin: Mercado Libre crece 38%
Frente al informe de CAME, Galperin planteó una comparación diferente.
El empresario sostuvo que sería necesario comparar el volumen de todo lo que mide CAME con el volumen que transacciona Mercado Libre Argentina.
Según escribió, ese volumen creció 38% en moneda constante durante el último trimestre.
Su argumento tiene una lógica concreta: si una parte cada vez mayor de los argentinos realiza sus compras a través de plataformas digitales, analizar solamente el comportamiento del comercio minorista tradicional podría dejar afuera una parte relevante de la actividad.
Pero hay una advertencia fundamental:
el crecimiento del 38% de Mercado Libre no equivale a un crecimiento del 38% del consumo argentino.
Son conceptos diferentes.
3. La primera gran hipótesis: migración del comercio físico al digital
Una explicación posible para la diferencia entre ambos indicadores es el cambio en los hábitos de compra.
Una persona que hace un año compraba un producto en un comercio de su barrio puede ahora adquirir exactamente el mismo producto por Mercado Libre.
Desde el punto de vista del consumidor, realizó una compra.
Pero desde el punto de vista de los indicadores, la operación cambió de canal.
El comercio físico pierde esa venta y Mercado Libre incorpora una operación.
Esto significa que puede producirse una situación aparentemente paradójica:
el consumo total permanece relativamente estable, los comercios físicos pierden ventas y las plataformas digitales crecen.
En ese escenario, Mercado Libre no necesariamente está creando todo ese consumo adicional.
Puede estar capturando consumo que antes ocurría en otros canales.
4. La segunda hipótesis: Mercado Libre puede estar ganando participación
Esta es probablemente la pregunta más interesante que surge de los datos de Galperin.
Supongamos, a modo ilustrativo, que el mercado argentino de comercio electrónico creciera 10%, pero Mercado Libre aumentara su volumen 38%.
La diferencia indicaría que la compañía estaría creciendo mucho más rápido que el mercado en general.
Eso podría significar que está ganando participación de mercado.
En otras palabras:
Mercado Libre puede crecer no solamente porque los argentinos consumen más, sino porque una proporción cada vez mayor de lo que consumen pasa por su plataforma.
Para comprobar esta hipótesis sería necesario conocer un dato que hoy no aparece en el contrapunto Galperin-CAME: la evolución de la participación de Mercado Libre dentro del comercio electrónico argentino.
Ese dato permitiría separar mejor el crecimiento del mercado del crecimiento de la empresa.
5. El propio informe de CAME muestra que el comercio online tiene otra dinámica
Hay un dato especialmente importante para analizar esta discusión.
CAME también releva el comportamiento de las ventas online realizadas por los comercios que tienen locales físicos.
En junio, por ejemplo, esas ventas online habían aumentado 16,7% interanual, mientras que la medición mensual desestacionalizada mostró un crecimiento del 4,1%.
Esto demuestra que el canal digital no necesariamente se comporta igual que el comercio físico.
Por lo tanto, el escenario puede ser más complejo que una simple caída o recuperación del consumo.
Podría existir una redistribución del consumo entre canales.
6. Una misma persona puede estar comprando igual, pero en otro lugar
Este punto resulta central.
Imaginemos un consumidor que dispone del mismo presupuesto que el año pasado.
En 2025 gastaba:
- $100 en comercios físicos.
- $20 en comercio electrónico.
Un año después puede gastar:
- $80 en comercios físicos.
- $40 en comercio electrónico.
El consumidor aumentó considerablemente sus compras digitales, pero su gasto total no necesariamente aumentó.
Para CAME, parte del mercado que releva habría caído.
Para Mercado Libre, las operaciones podrían haber crecido fuertemente.
Ambas cosas serían compatibles.
7. Pero existe una tercera posibilidad: también puede estar creciendo el consumo
La hipótesis de la concentración no significa que todo el crecimiento de Mercado Libre sea producto de una transferencia desde los comercios físicos.
También es posible que una parte responda a un aumento real de las cantidades compradas.
El último balance de Mercado Libre citado en la discusión mostró una evolución positiva de su actividad argentina, aunque con tasas diferentes de las utilizadas por Galperin en su publicación.
Según los datos difundidos sobre el balance, el volumen bruto de mercaderías de Argentina registró un crecimiento real del orden del 28%, mientras que la cantidad de productos vendidos aumentó alrededor del 22%.
Esto agrega una señal interesante: el crecimiento no se explicaría solamente por precios más altos.
También habría un aumento en la cantidad de productos comercializados.
Sin embargo, tampoco permite concluir que el consumo nacional haya aumentado 22% o 28%, porque Mercado Libre representa solamente una parte del mercado.
8. El tamaño de Mercado Libre cambia la discusión
El planteo de Galperin tiene, de todos modos, un elemento relevante.
Mercado Libre dejó de ser hace tiempo una simple página de compraventa entre particulares.
La plataforma reúne vendedores, grandes empresas, pequeñas empresas, tiendas oficiales, logística, medios de pago y servicios financieros.
Eso hace que su volumen pueda representar una porción considerable de las transacciones comerciales que realizan los argentinos.
La propia plataforma ofrece actualmente categorías que abarcan desde supermercados y tecnología hasta indumentaria, construcción, deportes, hogar, vehículos y productos para empresas.
Por eso, la evolución de Mercado Libre constituye un indicador relevante para analizar el comercio electrónico.
Pero no puede utilizarse aisladamente como sustituto de un indicador general del consumo nacional.
9. El ecosistema Mercado Libre también genera concentración
Hay otro elemento que merece atención.
La operación puede comenzar con una búsqueda de un producto, continuar con la compra dentro de Mercado Libre, realizarse mediante Mercado Pago y finalizar con una entrega gestionada por la propia red logística.
Eso genera un ecosistema en el que diferentes etapas de la operación comercial quedan concentradas alrededor de una misma compañía.
Por eso, cuando aumenta el uso de la plataforma, no solamente crece la cantidad de productos vendidos.
También puede aumentar la participación de Mercado Libre en:
- ventas online;
- pagos digitales;
- logística;
- publicidad dentro de la plataforma;
- financiación;
- relación entre compradores y vendedores.
Esta integración puede reforzar el crecimiento de la compañía incluso en un mercado donde el consumo general no aumenta en la misma proporción.
10. El efecto “bola de nieve”
Las plataformas digitales tienen además una característica particular.
Cuantos más compradores utilizan una plataforma, más atractivo resulta para los vendedores.
Y cuantos más vendedores están presentes, mayor es la variedad de productos para los compradores.
Esto puede generar un círculo:
más compradores → más vendedores → más oferta → más operaciones → más compradores.
La escala también puede favorecer mejores servicios logísticos, mayor cantidad de promociones y una experiencia de compra más sencilla.
En consecuencia, una plataforma dominante puede crecer más rápido que el mercado en su conjunto.
Esto vuelve especialmente importante distinguir entre crecimiento del mercado y crecimiento de participación.
11. Entonces, ¿Galperin está equivocado?
No necesariamente.
El argumento de Galperin señala una cuestión legítima: no parece suficiente utilizar un único indicador para describir el estado de todo el consumo argentino.
Si el comercio electrónico crece con fuerza, debería ser tenido en cuenta.
Pero tampoco sería correcto utilizar el crecimiento de Mercado Libre para afirmar que el consumo argentino está creciendo 38%.
El dato describe el comportamiento de una plataforma, no de toda la economía.
Por eso, el argumento de Galperin es más sólido como crítica metodológica que como prueba definitiva de una recuperación generalizada del consumo.
12. ¿Y CAME está equivocada?
Tampoco necesariamente.
La caída del 3,8% puede ser perfectamente válida para el universo de comercios minoristas pyme que releva la entidad.
El problema aparece cuando ese dato se transforma en una afirmación más amplia:
“El consumo argentino cayó 3,8%”.
Eso sería una extrapolación que excede lo que realmente mide el indicador.
CAME muestra una parte del mercado.
Mercado Libre muestra otra.
Y para conocer el consumo total se necesitan más indicadores.
13. Qué datos faltan para resolver la discusión
Para determinar qué está ocurriendo realmente habría que cruzar, como mínimo:
1. Consumo privado total:
La evolución del consumo de los hogares medida por las cuentas nacionales.
2. Comercio minorista físico:
Datos de CAME y otras cámaras empresarias.
3. Comercio electrónico total:
Volumen de ventas de todas las plataformas y sitios de comercio electrónico.
4. Participación de Mercado Libre:
Cuánto representa Mercado Libre sobre el total del e-commerce argentino.
5. Cantidad de unidades vendidas:
Para separar crecimiento real de aumentos de precios.
6. Ticket promedio:
Para saber si las personas compran más productos o simplemente gastan más por operación.
7. Cantidad de compradores:
Para determinar si crece la base de consumidores digitales.
8. Poder adquisitivo:
Salarios reales, empleo y disponibilidad de crédito.
Con esos datos sería posible determinar si el crecimiento de Mercado Libre se debe principalmente a más consumo, migración hacia el comercio electrónico, mayor participación de mercado o una combinación de los tres fenómenos.
14. La conclusión más prudente
Los datos disponibles no permiten afirmar que el consumo argentino esté creciendo 38%.
Pero tampoco permiten concluir que el consumo esté cayendo 3,8% en todos sus canales.
Lo que muestran es un escenario mucho más interesante:
el comercio minorista pyme atraviesa dificultades mientras el comercio electrónico mantiene una dinámica de crecimiento.
Dentro de ese proceso, Mercado Libre puede estar beneficiándose de un cambio estructural en los hábitos de compra.
La compañía podría estar capturando una parte cada vez mayor de las operaciones que antes se realizaban en comercios físicos o en plataformas competidoras.
Por eso, el dato más importante que todavía falta conocer no es solamente cuánto creció Mercado Libre.
La pregunta clave es:
¿Cuánto creció el mercado y cuánto de ese crecimiento fue capturado por Mercado Libre?
Si Mercado Libre crece mucho más que el comercio electrónico total, la hipótesis de concentración gana fuerza.
Si todo el comercio electrónico crece a un ritmo similar, el fenómeno sería principalmente una expansión del canal digital.
Y si además crece el consumo privado general, entonces habría evidencia de una recuperación más amplia.
Hasta contar con esos datos, el 38% de Galperin debe interpretarse como un dato de crecimiento de Mercado Libre y no como una fotografía completa del consumo argentino.
La verdadera discusión, entonces, no es simplemente si el consumo sube o baja.
Es también dónde están comprando los argentinos, qué empresas están capturando esas compras y cuánto del mercado se está desplazando hacia plataformas digitales.